龍頭企業享受高于行業平均水平的高增長：公司是專業生產螺桿式壓縮機的企業，目前主要產品分為三大類，螺桿式制冷機、螺桿式冷凝機和螺桿式空壓機，下游主要領域分別為樓宇空調(商業地產)、工業冷藏和機械、冶金、電子電力、醫藥、包裝、化工、食品、采礦、紡織、交通等，國內市場占有率達到35%，排名第一。
成功進入地源熱泵領域，受惠節能減排政策拉動：公司借助清華同方人工環境和山東富爾達等下游整機客戶，成功進入了地源熱泵領域。在世界范圍內節能減排大趨勢的影響下，我國在沈陽、天津、山東等北方需要冬季取暖地區開始推行用地源熱泵取代燃煤鍋爐試點。如沈陽規劃到2010年全市地源熱泵供暖面積擴大到占全市供熱總面積的三分之一以上，增量50%。在節能環保的大政策推動下，地源熱泵這種清潔、環保、節能、減排設備，在我國冬季需要取暖的北方地區具有巨大的市場潛力。
完善產品鏈是公司高增長的引擎：在冷媒機已經做到國內第一的前提下，公司又成功拓展了用于工業領域的空壓機，2009年產量有望大幅提升，預計未來3年的年均增長將在30%以上。同時，公司已經研發成功主要用于電子封裝行業的真空泵，國內這一市場目前基本完全依賴進口，替代進口空間廣闊，公司計劃2010年開始大力拓展該市場領域，預計2011年以后將成為拉動公司高增長的又一引擎。另外，公司冷凝機和離心機等產品已經處于市場培育期，其未來具有較大的增長潛力。
募投項目解決產能瓶頸，擴展產業鏈實現跨越增長：公司目前螺桿壓縮機產能緊張，明年募投項目一期達產后產能將提高50%，之后公司將根據市場情況再把產能提高30%以上。限制公司高增長的產能瓶頸問題已經徹底解決。同時，公司通過向上游零部件延伸，大幅提高了產品的毛利率水平。如壓縮機轉子由完全進口臺灣到自制率80%，其毛利率水平就由24.55%提升到39.34%。另外，公司也在積極向上游鑄鍛造、粗加工等領域拓展，公司力爭最大限度的享受螺桿壓縮機整個產業鏈的利潤空間。我們預計公司的毛利率水平仍有一定的提升潛力，保守估計將會穩定在目前的較高水平上。
催化劑和風險因素：產品價格走低的壓力與各項新產品市場拓展的不確定性是公司面臨的主要風險因素。地源熱泵領域訂單進一步放量與真空泵市場拓展取得實質性進展，以及公司產品鏈的完善和產業鏈的拓展是公司高增長的主要驅動因素，預計公司未來三年的復合增長率為38.14%。公司涉足節能減排，應充分享受低碳經溢價，我們給予公司1.0倍PEG和38.14倍PE估值水平，對應2010年預測EPS的股價是26.48元，目前股價低估，維持買入評級。
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