近日鳳凰衛(wèi)視就相關(guān)報道造成不良影響對圣元公司作出的公開道歉,讓人們關(guān)注的焦點重新回到國產(chǎn)奶粉行業(yè)的停滯與發(fā)展上來。近年，中國乳制品產(chǎn)量和總產(chǎn)值在最近的10年內(nèi)增長了10倍以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期僅1%的世界平均水平。然而，中國人均奶消費量與發(fā)達(dá)國家相比，甚至與世界平均水平相比，仍處于較低水平。正是基于對高速發(fā)展的盲目樂觀，企業(yè)融資的短視給整個行業(yè)產(chǎn)生了諸多傷害。
4月，有公開報道，開曼群島大法院已委任香港會計公司保華顧問有限公司擔(dān)任湖南太子奶集團的臨時清盤人，花旗集團是太子奶集團最大的債權(quán)人。一度擁有30億資產(chǎn)、并贊助過春晚的知名乳業(yè)品牌"太子奶"因?qū)€失敗被破產(chǎn)。
9月，有媒體報料，飛鶴乳業(yè)在紐交所公布其2010年第2季度虧損2070萬美元的業(yè)績，股價則應(yīng)聲下挫2 3%。每股收益和股價的一再下跌，飛鶴乳業(yè)高管急飛紐約與機構(gòu)投資者紅杉溝通，似乎也陷入不可測的危機之中。
對賭，本質(zhì)是傍大款式投機
猶記得2006年，蒙牛與摩根斯丹利首簽對賭之盟，結(jié)果獲利逾十億，這使對賭這種風(fēng)險投資的方式聲名鵲起；永樂電器對賭同樣的對手，結(jié)果一敗涂地；太子奶創(chuàng)建人李途純即使以丟失控制權(quán)為代價，也難挽救被清盤的厄運。面對包含對賭協(xié)議的風(fēng)險投資大款們，企業(yè)家們既愛又怕。愛，是因為傍上大款能給企業(yè)帶來大量現(xiàn)金流，實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，融資方也能因企業(yè)的高估值獲得大筆收益；怕是因為傍款的過程曲折艱難，即便能解燃眉之急，也會擔(dān)心企業(yè)最終發(fā)展進度是否如預(yù)期，以及控制權(quán)爭奪等問題。
通常，風(fēng)險投資青睞有兩類企業(yè)，一個是新，一個是大。如果融資方所處是全新領(lǐng)域，意味著競爭對手較少，成功的可能性則更快更高。此外，行業(yè)老大也受青睞。再看看今天的中國乳業(yè)，案例失敗的說明了一切。
圣元先知先覺地預(yù)見到了中國乳業(yè)的超高速成長周期，以腳踏實地分步走而不是仰望星空傍大款的方式牢牢抓住了每次機遇。圣元作為一支新興的優(yōu)質(zhì)乳品生力軍，先在2005年6月通過借殼在OTCBB上市（納斯達(dá)克后門，第三板），2年后成功轉(zhuǎn)到納斯達(dá)克主板（到目前為止，中國企業(yè)能從OTCBB上成功轉(zhuǎn)板到納斯達(dá)克的只有5個）。影響轉(zhuǎn)板的因素較多，但最主要還得由企業(yè)的業(yè)績說話，否則任何投機取巧和期望走捷徑的做法都將付出代價。
不賭，是對消費者的終極負(fù)責(zé)。
在此之前的中國企業(yè)家，曾經(jīng)以為這些有著光環(huán)的國際投行們都是"活雷鋒"，在企業(yè)發(fā)展最缺錢的時候，他們主動送上門來慷慨解囊，掏出大把大把的真金白銀幫助自己做企業(yè)。至于對賭協(xié)議，在那個特定的時候，或者是來不及細(xì)看，或者是壓根沒有看懂，或者是單純地理解那是人家對自己的"業(yè)績考核要求"，就大筆一揮簽字完畢。畢竟，在那一堆金燦燦的現(xiàn)金面前，沒有幾個人能保持清醒。
這些國際投行們有著多少年"玩"企業(yè)和企業(yè)家的經(jīng)驗，在成熟市場經(jīng)濟環(huán)境下長大的他們，確實有著超前的市場眼光，對中國許多企業(yè)的前景有著清醒的判斷，也對游戲規(guī)則的理解爛熟于心，因此，在對賭中,國際投行往往利用有利條款讓自己處于有贏無輸?shù)奈恢谩?/p>
在這樣隱型的"博弈戰(zhàn)"中，起于草根的民營企業(yè)家們處于孤立無援的境地，身邊也沒幾個真懂的專家，真懂的專家都在拿著國際投行們的工資或顧問費呢，甚至那些主動找上門來的投資人中，不少人就是海歸派或洋務(wù)派，他們掉過頭來就來"玩殘"這些所知不多的本土企業(yè)家。
在圣元創(chuàng)始人和管理團隊眼中，決不能把不可控的風(fēng)險當(dāng)做籌碼。對賭協(xié)議，通常會要求高于行業(yè)平均發(fā)展速度的年增長率，而一旦有此要求，乳品企業(yè)必然不可控的片面追求贏利，最終損害消費者的利益，猶如從樹上自由落地的蘋果，決無可能再長回樹上。因此，圣元堅決不玩對賭游戲。
早前麥肯錫發(fā)表的一份對中國乳業(yè)市場的調(diào)查表明，五年前的中國已是僅次于日本的亞洲第二大乳品市場。該調(diào)查同時預(yù)測，到2010年，中國乳品市場將 實現(xiàn)翻番，成為世界乳業(yè)第一大市場。縱觀以往喧囂的中國乳業(yè)，其焦點一直圍繞在價格戰(zhàn)、奶源戰(zhàn)、牛圈戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)、口水戰(zhàn)等方面，去年開始延伸到資本領(lǐng)域，但可預(yù)見的是，未來3年競爭話題將轉(zhuǎn)移到以品質(zhì)創(chuàng)新、 工藝創(chuàng)新為代表的研發(fā)大戰(zhàn)。各個乳制品企業(yè)推出的新品無一不注重科技含量，也更加側(cè)重功能性，中國乳業(yè)已經(jīng)步入了從"有奶喝"到"喝好奶"的新競爭階段。更重要的是，消費者口味的變化，零售業(yè)態(tài)的現(xiàn)代化以及不斷增加的富裕人口，將改變這個新興市場的競爭態(tài)勢，并且像國內(nèi)其他行業(yè)一樣，出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的市場法則。
關(guān)鍵字：圣元奶粉激素門,國產(chǎn)奶粉,風(fēng)險投資,圣元奶粉
新聞素材來源：中國新聞采編網(wǎng)
京ICP備10200025號